盛功智能以「機器人大腦」領導者之姿首度進軍香港

# 仙工智能以「機器人大腦」龍頭之姿首度登陸香港

2026年6月24日，仙工智能（股票代碼：06106.HK）正式在香港聯合交易所主板上市，榮膺「首隻機器人大腦股票」之稱。 該公司以每股101.60港元的發行價上市，市值約達112億港元 [1]。

## 本次發行的財務架構

此次公開發售展現出強勁的市場需求，零售配售部分超額認購約5,934倍。由高瓴資本領投的八家基石投資者，共認購4.62億港元，佔發行總額的43.34%。 上市首日，該股盤中一度觸及136.2港元高點，收盤報106港元，較發行價上漲4.33% [1]。

## 驅動估值的技術

盛功智能的核心產品是 SRC 系列控制器——這是移動機器人的「決策中樞」。這個軟硬體整合系統結合了感知、智慧決策與運動控制功能，支援視覺-語言-動作（VLA）模型、強化學習及端到端導航，

讓製造商無需具備深厚的工程專業知識，也能快速打造自主機器人 [1]。

據該公司表示，其控制器銷量在全球及中國市場均位居首位，2025年的市佔率分別為24.8%和45.2%。 SRC 控制器已部署於橫跨 20 多個產業的 1,000 多家工廠，累積了超過 6,000 萬小時的實際運作數據 [1]。

## 硬體營收的現實

儘管盛工將自身定位為「機器人大腦」公司，但其營收結構卻揭示了機器人軟體與控制系統商業化的複雜性。 在 2022 年至 2025 年間，整機銷售的營收佔比從 55.6% 上升至 67.9%，而控制器所佔比例則從 25.5% 下降至 19.3%。 2025年，整機銷售額達2.99億人民幣，相較之下，控制器業務僅有8,500萬人民幣[1]。

這形成了一種結構性張力：高毛利的控制器業務（毛利率79.8%）被低毛利的整機業務（毛利率38.4%）所掩蓋。該公司實際上是透過硬體銷售來部署其控制系統，並蒐集優化人工智慧模型所需的數據[1]。

## 規模與利潤率的權衡

對於為工業自動化提供「大腦」的企業而言，核心挑戰在於：隨著硬體日益

商品化。盛工控制器平均單價在三年內下跌了 58.7%，從 2023 年的 25,900 元人民幣降至 2025 年的 10,700 元人民幣 [1]。 雖然這波降價加速了市場滲透與資料蒐集，但要維持營收動能，仍需大幅提升銷量。此商業模式能否最終成功，關鍵在於累積的營運資料能否產生足夠的軟體與服務營收，以抵銷實體硬體利潤率下滑的影響。

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參考文獻：

[1] 《OFWeek Robot》。「SRC為盛工智能堆砌出數百億市值，卻無法支撐獲利故事。」2026年6月24日。 https://robot.ofweek.com/2026-06/ART-8321206-12003-30691923.html