盛工智能作为“机器人大脑”领域的领军企业首次登陆香港

# 仙工智能作为“机器人大脑”领军企业登陆香港

2026年6月24日，仙工智能（股票代码：06106.HK）正式在香港联交所主板上市，被誉为“首只机器人大脑概念股”。 该公司以每股101.60港元的发行价上市，市值约为112亿港元[1]。

## 本次发行的财务架构

此次公开发行展现出强劲的市场需求，零售配售部分超额认购约5,934倍。由高瓴资本领投的八家基石投资者共认购4.62亿港元，占发行总量的43.34%。 上市首日，该股盘中一度触及136.2港元的最高价，收盘报106港元，较发行价上涨4.33%[1]。

## 支撑估值的核心技术

盛工智能的核心产品是SRC系列控制器——这是移动机器人的“决策中枢”。这一软硬件集成系统融合了感知、智能决策和运动控制功能，支持视觉-语言-动作（VLA）模型、强化学习以及端到端导航，

使制造商无需具备深厚的工程专业知识，即可快速开发自主机器人 [1]。

据该公司称，其控制器销量在全球和中国均位居市场首位，2025年的市场份额分别达到24.8%和45.2%。 SRC控制器已部署于20多个行业的1,000多家工厂，累计收集了超过6,000万小时的实际运行数据 [1]。

## 硬件收入的现实情况

尽管盛工将自身定位为“机器人大脑”公司，但其营收结构却揭示了机器人软件和控制系统商业化的复杂性。 2022年至2025年间，整机销售额占比从55.6%上升至67.9%，而控制器销售额占比则从25.5%下降至19.3%。 2025年，整机销售收入达2.99亿元人民币，而控制器业务收入仅为8500万元人民币[1]。

这形成了一种结构性张力：高利润率的控制器业务（毛利率79.8%）被利润率较低的整机业务（毛利率38.4%）所掩盖。该公司实际上正利用硬件销售来部署其控制系统，并收集优化AI模型所需的数据[1]。

## 规模与利润率的权衡

对于为工业自动化提供“大脑”的企业而言，核心挑战在于：随着硬件日益普及，如何维持定价能力

产品已趋于同质化。盛工控制器平均单价在三年内下跌了58.7%，从2023年的25,900元降至2025年的10,700元[1]。 虽然降价能加速市场渗透和数据收集，但要维持营收增长势头，就需要销量实现大幅增长。该商业模式能否最终成功，取决于累积的运营数据能否产生足够的软件和服务收入，以抵消实体硬件利润率的下降。

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参考文献：

[1] 《OFWeek机器人》。“SRC为盛工智能堆砌了数百亿市值，却无法支撑盈利叙事。”2026年6月24日。 https://robot.ofweek.com/2026-06/ART-8321206-12003-30691923.html