上汽集團、寧德時代和比亞迪的資金，剛支持了一位華為資深人士的賭注——他認為機器人首先應該用來載人

投資人名單比產品本身更能說明一切。正奇未來（Zhengqi Future）是一家實體人工智慧公司，由一位在華為任職十五年的資深員工於2023年創立，該創辦人後來曾擔任百度智能駕駛集團副總裁兼產品負責人。該公司於7月27日宣布，已完成數億元 （約合3,000萬至7,000萬美元）的天使輪融資。除財務投資者CDH VGC和Linear Capital外，另有三家投資機構的加入更顯其分量：上汽集團背書的橫旭資本； 隸屬於電池巨頭寧德時代（CATL）的博瑞資本；以及與比亞迪創始人圈子相關的正軒投資。此外，香港周大福投資也於近期加入，公司登記資料顯示其已於7月15日以戰略投資者身份入股。

換言之，中國汽車供應鏈已集體認定，這家機器人新創公司值得及早布局。 該公司創辦人吳樹林曾在華為任職十五年，將產品線從零打造至逾100億元人民幣（14億美元）規模，隨後於2020年加入百度，擔任智慧駕駛集團副總裁——該部門正是阿波羅自動駕駛平台背後的推動力量。 他所創立新創公司的核心理念，被他稱為「門到門」移動服務：與其從必須精通所有技能的人形機器人著手，不如先從掌握一項普世認可任務的機器開始——將人從所在之處送往目的地，並透過這款人們必須每日使用的產品，讓數據飛輪開始運轉。

公司紀錄顯示，本輪融資陣容是經過耐心組建，而非在超額認購的狂熱中倉促成行：在7月15日披露周大福戰略入股之前，已進行了三輪天使輪融資；而完整情況直至7月27日才向媒體公布，這樣的節奏顯示出這是經過深思熟慮的股權結構規劃，而非憑藉市場熱度進行的募資。

該理念的首個具體實現便是 Quorra X5——一款造型宛如外骨骼裝甲、具備鑽石切割線條的智慧型個人代步車，其精神內涵更接近機器戰駒，而非醫療用電動代步車。它具備三種運作模式：遙控模式、智慧巡航模式、 自主跟隨，並搭載了一套通常見於自動駕駛汽車的感測器組合：雷射雷達矩陣與多鏡頭視覺系統，具備毫秒級反應速度及主動煞車功能，由該公司稱為「DDAS 端到端智慧駕駛系統」以及可透過空中更新（OTA）的「AEIS 自演進互動系統」進行統籌調控。 據該公司表示，已收到來自十多個國家和地區的商業訂單，並計劃於今年內在中國開設天貓和京東旗艦店，同時拓展海外直接面向消費者的銷售渠道，並建立線下零售網絡。

自動駕駛人才大遷徙找到突破口

要理解正奇未來，最好將其視為本刊全年持續追蹤的一股趨勢：自動駕駛人才與資本正湧入具身人工智慧領域。自動駕駛產業耗費十年光陰與數十億美元，正是為了建構具身人工智慧當前所需的技術——端到端駕駛模型、 感測器融合、符合安全標準的控制迴路——而該領域的資深從業者已得出結論：通往實體AI部署的最快途徑，或許並非需歷經五年監管考驗的自動駕駛計程車，亦非人形機器人尚未解決的靈巧度難題，而是那些在無需駕照的空間中自主行駛的小型機器。

這股人才外流的規模已大到足以形成一個獨立類別。過去十八個月間，遍佈全中國的創業團隊——包括來自華為汽車事業部、百度阿波羅、小鵬汽車自動駕駛團隊以及大疆工程團隊的成員——相繼創立了具身人工智慧公司，並將他們在產品上市過程中艱辛累積的組織知識帶入其中。

以消費級價格實現安全關鍵型自動駕駛。投資者已學會如何為「資歷」定價：一位曾帶領感測器密集型產品通過汽車級驗證週期的創辦人，其風險等級與僅擁有令人印象深刻影片作品集的機器人學博士截然不同。

個人移動載具正是這套策略中極具遠見的切入點。 這類車輛在校園、公園、機場及住宅社區等低速環境中運行，這些場所的監管遠比公共道路寬鬆。它瞄準的市場擁有真正的人口結構利好：十年內，中國六十歲以上人口將超過四億，而行動能力正是人體隨著老化首先喪失的能力之一。 而且與人形機器人示範不同，這類行動載具如今便能產生單台營收，同時精準累積未來任何步行機器人都必須具備的真實世界導航數據——包括擁擠的人行道、難以預測的行人，以及路緣坡道。 這與特斯拉最初的「階梯策略」如出一轍：先銷售Roadster來為Model 3籌措資金。吳先生正透過銷售這匹「機器駿馬」，為接下來無論是什麼新產品，籌措資金並進行技術訓練。

從另一個角度來看，汽車資本的參與在戰略上也合乎邏輯。 上汽集團、寧德時和比亞迪的附屬基金，目睹自身產業的電動車利潤率在殘酷的價格戰中不斷壓縮，這三大集團正積極尋求將其核心競爭力——電池、電動機、線控底盤及大規模製造能力——應用於下一個量產領域。 就零組件而言，個人代步車實質上就是一輛極小型電動車。若此類別能實現規模化，主導電動車市場的供應鏈將自然而然地承接這塊市場，而早期持股則確保了勝出者將是「自家陣營」。

該投資聯盟的組成值得深入探究，因為每位參與者都對應著該投資論點中的關鍵戰略環節。

《懷疑論者的賬簿》

針對這股熱潮的反駁理由值得直截了當地闡明。個人移動設備領域充斥著許多精美的機器，卻在「技術展示」與「持久需求」之間的鴻溝中夭折； Segway 本身——這個類別中具有警示意義的創世神話——在找到有限的利基市場之前，銷量僅達預期的零頭；而配備雷達的自動跟車技術，能否改變這款產品的根本經濟模式，目前尚不明朗，畢竟其潛在買家或許只想要一輛更便宜、功能更單純的電動滑板車。「在八個月內完成四輪融資、籌得「數億元」雖是可觀的種子資金，但僅佔「硬體加自動駕駛」模式典型資金消耗量的極小部分；該公司將於一年內再次募資。雖披露了來自「10多個國家和地區」的訂單數量，卻未透露具體數量，而對尚未上市的硬體公司所宣稱的市場動能，理應持標準的保留態度。 最後，D2D（人車互聯）的定位框架引發了一個公告中未解答的問題：一輛以步行速度載人行駛的車輛所收集的數據，究竟能否真正轉化為該公司名稱與定位所暗示的更廣泛物理人工智慧願景，抑或正奇最終只會淪為一家資金充裕、但僅擁有異常優秀感測器的電動滑板車公司。

讓天平重新傾斜的關鍵，在於投資聯盟的具體組成。CDH、VGC 和 Linear Capital 都是紀律嚴明的機構投資者，而非追逐熱潮的投機者；尤其是 Linear Capital，其聲譽正是建立在早期對數據基礎設施和人工智慧的投資上。 這三家與汽車產業相關的基金不僅帶來資金，更帶來了決定小型電動車能否以消費者可接受的價格點生產的關鍵要素：零組件定價、製造能力以及通路關係。周大福的參與則預示著

香港家族辦公室的資金持續轉向內地硬科技領域，這條脈絡與本刊近期報導中所記載的「名人與財團資本浪潮」直接相關。這類投資集團不會圍繞電動滑板車而聚集，而是圍繞平台投資機會而聚集。

關注焦點

有三項考驗將揭示「正奇未來」究竟是怎樣一家公司。第一項是零售現實：當天猫和京東旗艦店於今年內開張時，在中國最具透明度的電商環境中，定價與出貨量將公諸於眾，包括已公布訂單與實際出貨量之間的差距，也將以某種方式縮小。 第二是數據飛輪首次可見的轉動跡象——無論該公司是否發布或商品化任何成果，例如導航模型、安全基準，或是能明確證明源自車隊數據（而非實驗室開發）的 OTA 能力飛躍。 第三點是後續融資輪：若下一輪融資能以更高估值吸引知名領投機構，則「自動駕駛資本論」將獲得外部市場的重新估值；若僅由原有內部投資者進行過橋融資，則應保持謹慎。

無論該公司個體命運如何，更廣泛的訊號依然成立。就在名人餐廳經營者投資 AgiBot 生態系統、布魯克菲爾德（Brookfield）向韓國 AI 工廠注資數十億的同一個月，中國最具競爭力的製造業領域中，最精明的產業資本選擇對一位自動駕駛資深人士的移動機器人項目進行種子輪投資。 這些精明的投資者雖從不同方向出發，卻不斷得出相同的結論：實體人工智慧正走出實驗室，而它所搭載的載具將比人形機器人的宣傳海報所暗示的更小、更樸實，且問世時間更早。 無論正奇未來最終會成為該領域的「特斯拉」還是「賽格威」，其背後的投資聯盟早已向我們揭示了中國汽車產業正朝著哪個方向布局，而這個方向正是

在那個世界裡，車輛與機器人之間的界線已不復存在。

本文僅供參考，並不構成投資建議。讀者應在做出投資決策前自行進行研究。