阿里巴巴與騰訊剛向同一家機器人新創公司投資了天使輪資金

阿里巴巴與騰訊幾乎在所有領域都相互競爭。雲端、支付、電子商務、遊戲、大型語言模型。這兩家公司極少共同投資，更幾乎從不在天使輪階段共同投資——該階段的投資金額通常過小，難以引起任何一方的興趣。 7月29日，一家成立僅11個月的深圳新創公司宣布，已成功說服這兩大巨頭共同領投其首輪機構融資，其融資規模更徹底改寫了「天使輪」在中國風險投資領域的定義。

Morphi 於 2025 年 8 月在深圳前海區註冊成立，該公司向《南方都市報》透露，已完成一輪超過 10 億元人民幣（1.4 億美元）的天使輪融資。投後估值超過 70 億元人民幣（9.8 億美元）。 除這兩家網路巨頭外，投資者名單現已包含蘭奇創投、傳奇資本、華業天成、高融資本、CASSTAR、源碼資本、廣和創投、博瑞資本及58產業基金。高湖資本擔任本次融資的獨家財務顧問。 該公司表示，這是中國具身智能產業迄今為止公開披露的最大規模首輪融資。

估值背後的華為血統

團隊背景在很大程度上解釋了這輪融資的估值。Morphi執行長高文利曾在華為負責海外市場業務多年，其後共同創辦了中東物流公司iMile——該公司憑藉在海灣市場的「最後一公里」配送優勢，一躍成為獨角獸企業。 首席技術官黃清秋則是透過華為的「天才青年」計畫加入公司——該計畫是華為專為傑出年輕研究人員設立的精英招募管道——並逐步晉升，最終領導華為 ADS 自動駕駛系統的人工智慧開發工作，該技術堆疊正是 Aito 和 Luxeed 車款中輔助駕駛功能的技術基礎。

這份履歷之所以重要，是因為自動駕駛是

具身人工智慧已擁有經過驗證的訓練場。讓汽車保持在車道內的感知、預測與規劃技術疊層，與讓雙足機器人保持直立並在飯店走廊中行進的技術疊層實屬同類。 過去兩年來，中國風險投資者目睹了自動駕駛領域的人才持續流向類人型機器人領域。Morphi 是迄今為止這股人才流動中投資金額最高的一例。

該公司正在打造完整的技術棧，包含具身基礎模型、世界模型、視覺-語言-動作系統，以及自研的雙足機器人硬體。其商業化佈局經過深思熟慮。 首先進軍飯店和「最後一哩」配送領域，這些環境屬於半結構化，且任務具有重複性；待可靠性追上雄心壯志後，再進軍家庭領域。高先生在 iMile 的背景，反映在他選擇將配送作為早期切入點的決策上。

為何兩大巨頭紛紛進軍此領域

阿里巴巴與騰訊此前皆各自獨立組建具身人工智慧產品組合。阿里巴巴曾領投 X Square Robot 並大量注資自家 Qwen 模型家族；騰訊則營運 RoboticsX 實驗室，並於七月的世界人工智慧大會上發布了具身基礎模型。兩大巨頭共同參與同一輪天使投資，傳遞了特定訊號。 兩者都不願被排除在潛在的平台公司之外，也不信任對方日後會分享准入權限。

對這家新創公司而言，雙重投資既有利也有弊。資金與雲端資源相當龐大，兩大集團皆能提供分銷管道。阿里巴巴的物流網絡與騰訊的微信生態系統，都是服務型機器人的潛在部署渠道。但歷史經驗提醒我們必須謹慎。 曾同時接受這兩大巨頭投資的中國新創公司，有時會發現自己無法與任何一方深度整合，因為雙方都防範著不讓對方佔得先機。

本輪融資也印證了雙方立場有多麼尖銳

中國人工智慧（AI）資本週期的陡峭度已進一步加劇。方志平於七月初完成創紀錄的50億人民幣單輪融資。Delta Intelligence則於本週完成了六個月內的第六輪融資。 Unitree 花了九年時間才達到 Morphi 僅用十一個月就達到的估值。天使輪融資——過去僅憑兩位創辦人與一份簡報即可獲得七位數投資——如今已演變為在首款產品上市前，基於團隊背景而進行的九位數投資。

這些數字值得澡冷水

一家成立僅十一個月、未披露營收、未推出產品、也未公開原型機演示的公司，估值竟達70億人民幣，這純粹是對敘事與團隊的賭注，別無其他。 投資人所參考的基準——Figure的390億美元估值、Unitree獲准上市時約420億人民幣的市值——本身也尚未經公開市場檢驗。若該產業發生重估，在70億人民幣估值下，天使投資人的緩衝空間將是整個投資鏈中最低的。

競爭格局也極為擁擠。中國目前至少有八家具實體應用的人工智慧公司估值超過200億人民幣，另有數十家估值超過10億人民幣。 這些企業全都從相同的人才池中招募人才、採購相同的致動器和感測器，並爭相搶奪相同的飯店、物流及製造業試點專案。Morphi 所描述的「商業優先」策略，與 AgiBot、Galbot、UniX AI 以及十餘家領先兩年的競爭對手所採用的策略如出一轍。

Morphi 的佈局之所以有別於眾多競爭者，關鍵在於其全棧策略所蘊含的假設。 該公司押注於「具身人工智慧」的勝出者將同時擁有自己的模型與硬體——也就是所謂的「特斯拉模式」——而非僅專注於其中一層。驗證這項論點的代價不菲。全棧人形機器人開發需在多個戰線並行投入資金，這正是本輪融資規模必須達到如此之高的原因。

大。

對市場其他參與者的訊號

每個創投生態系都會迎來這樣的時刻：當其最重要的戰略參與者不再只是觀察新領域，而是開始積極布局時。對於中國的具身人工智慧產業而言，阿里巴巴與騰訊共同參與的天使投資，正是這個關鍵時刻。 這兩家曾塑造中國行動網路時代的企業，如今都將自己的名字與類人型機器人時代最早期、風險最高的階段聯繫在一起——而且是在同一家公司，就在華盛頓禁止中國類人型機器人、北京的旗艦報紙宣佈機器人為國家出口產品的同一週。

資金正以越來越高的價格，向越來越年輕的企業傾瀉而下。這究竟是出於堅定信念，還是害怕錯失良機，唯有事後才能見分曉。但現在顯而易見的是方向：中國最具實力的企業已認定，具身人工智慧不再是僅供觀察的領域，而是必須從種子輪開始就掌握的領域。

貫穿整個故事的物流脈絡

高文利踏上人形機器人領域的歷程，是從包裹配送而非實驗室開始的。他離開華為後共同創辦的 iMile 公司，憑藉在海灣國家的「最後一哩」配送服務，成功躋身獨角獸行列，解決了亞馬遜及中國電商巨頭們長期難以攻克的貨到付款物流難題。 該業務所蘊含的營運知識——包括路線密度、配送經濟效益、門口送達失敗率等——正是人形配送機器人公司所亟需、卻幾乎從未擁有的關鍵知識。

正因如此，Morphi 的商業佈局與競爭對手的簡報內容截然不同。當一家源自研究的人形機器人新創公司宣稱將從配送業務著手時，其實只是在猜測應用場景；而當一位曾經營配送網路的創辦人

橫跨七個國家的經驗顯示，他所描述的正是自己親身經歷過的成本曲線。最後一哩配送的單位經濟效益極為嚴苛，且業界對此早已瞭若指掌。 若有一台機器人能可靠地完成門到門交付，將能有效削減該產業中最大的單一成本項目。高先生清楚知道，機器必須達到怎樣的可靠性門檻和單次配送成本，才能取代人類快遞員——因為他曾僱用過數千名快遞員。

在深圳前海註冊同樣是經過深思熟慮的決定。前海作為經濟特區，提供稅務優惠及簡化的跨境資本管制規則，這對一家創始團隊在海外市場建立事業、且首次商業部署可能根本不在中國境內的公司而言，極具價值。 在杜拜或利雅得進行人形配送試點——這些是 iMile 極為熟悉且監管機構行動迅速的市場——將能同時避開擁擠的中國試點環境與封閉的美國試點環境。

本輪融資如何重新定價其他企業

融資輪次本身就是資訊事件。每位中國的人形機器人AI創辦人步入本週時都清楚，首輪機構融資的門檻已升至六月時根本不存在的水平。去年以3億元估值完成融資的種子輪公司，如今將要求重新估值。 在二線人形機器人新創公司中持有早期持股的投資者，剛因 Morphi 的可比案例而獲得了帳面增值。而中國人民幣基金背後的有限合夥人——其中許多是受託投資硬科技的省級導向基金——現在也獲得了一個新的數據點，證明該領域能夠吸收以十億元計的投資。

這種機制具有自我強化效應。更高的估值能吸引更優秀的創辦人，而優秀創辦人又能吸引更多資本，進而再次推高估值。這個循環將持續下去，直到公開市場上市時，才會有機會檢驗私募市場的估值是否合理。

與實際需求之間的落差。Unitree 預計將於數月內在香港首次公開募股（IPO），這將是一場考驗。若其股價表現良好，Morphi 本輪融資將顯得極具前瞻性；若股價跌破發行價，每一位曾以「獨角獸」價格投資於尚未推出產品的機器人公司的天使投資人，都將在同週被迫減記投資價值。 當前中國具身人工智慧（embodied AI）領域的整個資本結構，如今全都倚賴於寥寥數家即將上市的公司，而這種集中態勢，正是讓風險投資市場既引人入勝又充滿風險的關鍵所在。

Morphi的創辦人似乎深諳時間的緊迫性。他們採取「商業優先」的佈局策略——在家庭機器人領域之前，先進軍飯店及最後一哩配送市場——旨在於上市窗口關閉前產生營收數據。一家能在A輪融資時展現付費客戶與單位經濟效益的公司，所獲得的市場評價，將與僅能展示研究進度的公司截然不同。 以目前的資金消耗率計算，天使輪融資可提供約 18 個月的營運資金。在此期間內，產品必須上市，營收也必須開始產生。其餘的一切都只是敘事。

免責聲明：本文僅供參考，不構成對所提及公司所作任何聲明的投資建議、背書或核實。