阿里巴巴和腾讯刚刚向同一家机器人初创公司投了天使轮资金

阿里巴巴和腾讯几乎在所有领域都展开竞争。云计算、支付、电子商务、游戏、大型语言模型。这两家公司很少共同投资，在天使轮阶段更是几乎从未合作——因为该阶段的投资金额通常过小，难以引起双方的兴趣。 7月29日，一家成立仅11个月的深圳初创企业宣布，已成功说服这两家企业共同领投其首轮机构融资，其融资规模彻底重写了中国风险投资领域中“天使轮”的定义。

Morphi公司于2025年8月在深圳前海区注册成立，该公司向《南方都市报》透露，已完成一轮超过10亿元人民币（1.4亿美元）的天使轮融资。投后估值超过70亿元人民币（9.8亿美元）。 除这两家互联网巨头外，当前的股东名册还包括兰驰创投、立德资本、华业天成、高荣资本、CASSTAR、源码资本、广和创投、博瑞资本以及58产业基金。高湖资本担任本次融资的独家财务顾问。 该公司表示，这是中国具身智能行业迄今为止公开披露的最大规模首轮融资。

估值背后的华为血统

团队背景在很大程度上解释了这一估值。Morphi首席执行官高文利曾在华为负责海外市场多年，随后联合创立了中东物流公司iMile——该公司凭借在海湾市场末端配送领域的优势，一跃成为独角兽企业。 首席技术官黄清秋通过华为的“天才青年”计划加入公司——这是华为面向杰出年轻研究人员的精英招聘通道——并逐步晋升，最终负责领导华为ADS自动驾驶系统的AI研发工作，该技术栈正是Aito和Luxeed车型辅助驾驶功能背后的技术支撑。

这份履历之所以重要，是因为自动驾驶是最接近

具身人工智能已经拥有了一个经过验证的训练平台。让汽车保持在车道内的感知、预测和规划技术栈，与让双足机器人在酒店走廊中保持直立并行走的技术栈有着密切的关联。 过去两年间，中国风险投资家们目睹了自动驾驶领域的人才不断涌入人形机器人领域。Morphi是迄今为止这一人才流动中最昂贵的体现。

该公司正在构建完整的技术栈，包括具身基础模型、世界模型、视觉-语言-动作系统，以及自主研发的双足机器人硬件。其商业化路径经过深思熟虑。 首先是酒店和“最后一公里”配送领域，这些环境属于半结构化，任务具有重复性。待可靠性跟上雄心壮志后，再进军家庭领域。高先生在iMile的工作背景，体现在他选择将配送作为早期切入点的决策上。

为何两大巨头纷纷入局

阿里巴巴和腾讯此前均在各自构建具身AI产品组合。阿里巴巴曾领投X Square Robot的多轮融资，并向其自研的Qwen模型家族投入了大量资金；腾讯则运营着RoboticsX实验室，并在7月的世界人工智能大会上发布了具身基础模型。两家巨头共同参与同一轮天使融资，释放出明确的信号。 双方都不愿被排除在潜在的平台公司之外，也不相信对方日后会分享准入权。

对初创企业而言，双重投资既有利也有弊。资金和云资源极为雄厚，两家集团都能提供分销渠道。阿里巴巴的物流网络和腾讯的微信生态系统，都是服务机器人的可行部署渠道。但历史经验告诫我们需保持谨慎。 此前，那些同时接受这两家巨头投资的中国初创企业，有时发现自己无法与任何一方深度整合，因为双方都警惕着避免让对方占得先机。

本轮融资也印证了双方竞争的激烈程度

中国AI领域的资本周期陡峭化。方志平于7月初完成了一轮创纪录的50亿元人民币融资。Delta Intelligence本周完成了六个月内的第六轮融资。 Unitree用了九年时间才达到Morphi仅用十一个月就实现的估值。天使轮融资——曾经仅凭两位创始人的一份幻灯片演示就能获得七位数的投资——如今在首个产品发布之前，已演变为基于团队背景的九位数投资。

这些数字值得泼一盆冷水

一家成立仅11个月、未披露营收、未推出产品、也未公开原型演示的公司，其估值竟达70亿元人民币，这纯粹是对叙事和团队的押注，仅此而已。 投资者所参考的基准——Figure的390亿美元估值、Unitree获得上市批准时约420亿元人民币的市值——本身也尚未经公开市场检验。如果该行业出现估值重估，以70亿元人民币估值入场的天使投资者将面临整个投资链条中最为微薄的缓冲空间。

竞争格局也异常拥挤。中国目前至少有8家实体化AI公司的估值超过200亿元人民币，另有数十家估值超过10亿元人民币。 它们都在从同一人才池中招聘，采购相同的执行器和传感器，并争夺相同的酒店、物流和制造业试点项目。Morphi所描述的“商业优先”战略，与AgiBot、Galbot、UniX AI以及十余家领先两年、已开展业务的竞争对手所描述的战略如出一辙。

Morphi的押注之所以与众不同，在于其全栈式方法论中蕴含的假设。 该公司押注于：在具身人工智能领域，最终的赢家将同时拥有自己的模型和硬件——即“特斯拉模式”——而非仅专注于其中一层。这一论点需要高昂的成本来验证。全栈人形机器人开发在多个战线上消耗资本，这正是本轮融资规模必须达到这一水平的原因

大。

对整个市场的信号

每一个创业生态系统都会迎来这样一个时刻：其最大的战略参与者不再只是关注某个新兴领域，而是开始真正主导该领域。对于中国的类人机器人行业而言，阿里巴巴和腾讯联合进行的天使轮投资正是这一时刻。 这两家曾塑造中国移动互联网时代的巨头，如今都在人形机器人时代的最初、风险最高的阶段，对同一家公司进行了投资——就在华盛顿禁止中国产人形机器人、北京的旗舰报纸将机器人列为国家出口产品的同一周。

资本正以越来越高的估值，向越来越年轻的公司涌去。这究竟是出于坚定信念，还是对错失良机的担忧，唯有事后才能见分晓。而当下显而易见的是方向——中国资产负债表最雄厚的巨头们已认定，具身人工智能不再是一个仅需观察的领域，而是一个必须从种子轮阶段就开始布局的领域。

贯穿始终的物流主线

高文利踏上类人机器人领域的道路，始于包裹配送，而非实验室。他离开华为后联合创立的iMile公司，凭借在海湾国家开展的“最后一公里”配送业务，成功跻身独角兽行列——该公司在亚马逊和中国电商巨头都难以攻克的市场中，解决了货到付款的物流难题。 该业务所蕴含的运营知识——包括路线密度、配送经济性、上门配送失败率等——正是人形配送机器人公司亟需却几乎从未拥有的核心能力。

正因如此，Morphi的商业规划与竞争对手的推介材料截然不同。当一家源于研究的人形机器人初创公司声称将从配送业务起步时，其实只是在猜测应用场景；而当一位曾运营过配送网络的创始人

他提到横跨七个国家，其实是在描述他亲身经历过的一条成本曲线。末端配送的单位经济效益极为严峻，这一点众所周知。 一台能够可靠完成门到门交付的机器人，将有效削减该行业中最大的一笔成本。高先生深知机器必须达到怎样的可靠性门槛和单次配送成本，才能取代人类快递员——因为他曾雇佣过数千名这样的快递员。

在深圳前海注册同样是经过深思熟虑的。前海作为经济特区，提供税收优惠和简化的跨境资本规则，这对一家创始团队在海外市场打拼、且首次商业部署可能根本不在中国的公司而言大有裨益。 在迪拜或利雅得开展类人型配送试点——iMile对这些市场了如指掌，且当地监管机构行动迅速——既能避开竞争激烈的中国试点市场，也能绕开封闭的美国市场。

本轮融资如何重新定价其他企业

融资轮次本身就是信息事件。中国每一位从事人形机器人领域的AI创始人，在本周开始时都已清楚：首轮机构融资的门槛现已达到6月份时根本不存在的高度。去年以3亿元估值完成融资的种子期公司，如今将要求重新估值。 在二线类人机器人初创企业中持有早期股份的投资者，刚刚因Morphi的同类公司估值而获得了账面增值。而中国人民币基金背后的有限合伙人——其中许多是受命投资硬科技的省级引导基金——现在有了新的数据佐证，证明该行业能够消化数十亿元的投资。

这种机制具有自我强化效应。更高的估值吸引更优秀的创始人，而优秀的创始人又吸引更多资本，进而再次推高估值。这一循环将持续下去，直到公开市场上市对私募市场进行检验。

与实际需求之间的差距。Unitree预计将在数月内登陆香港股市，这将成为一次考验。如果其股价表现良好，Morphi本轮融资将被视为具有远见之举；如果股价跌破发行价，所有曾以独角兽估值投资于尚未推出产品的机器人公司的天使投资人，都将在同一周被迫减记投资价值。 整个中国具身人工智能资本结构如今都寄希望于寥寥几家即将上市的企业，而正是这种高度集中，使得风险投资市场既充满吸引力又暗藏风险。

Morphi的创始人似乎深谙时间紧迫性。他们采取“商业优先”的战略布局——先布局酒店和末端配送，再进军家用机器人领域——旨在上市窗口关闭前积累营收数据。一家能在A轮融资时展示付费客户和单位经济效益的公司，其融资谈判的议价地位将远高于仅展示研发进展的公司。 以目前的资金消耗速度计算，本轮天使轮融资可提供约18个月的运营资金。在此期间内，产品必须上市，营收必须开始产生。其余的一切都只是叙事。

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