中国での販売禁止措置後のUSロボティクス初の決算で、33％の増益を記録

欧米のロボット産業の回復に、ついに具体的な数字が示された。ユニバーサル・ロボッツ（Universal Robots）とモバイル・インダストリアル・ロボッツ（Mobile Industrial Robots）を傘下に持つ、ボストンに拠点を置く半導体テスト大手のテラダイン（Teradyne）は7月28日、第2四半期の決算を発表し、すべての項目で市場予想を上回る結果となった。 総売上高は13億3000万米ドルに達し、前年同期比で104％増加した。この過去最高記録の数字の中に、ロボット業界のウォッチャーたちが待ち望んでいた数値が隠されていた。ロボット事業部門の売上高は前年同期比33％増の約1億米ドルとなり、2021年以来の最も力強い四半期成長を記録した。

この決算報告は、テラダインの株主にとってだけでなく、それ以上の意義を持つ。ユニバーサル・ロボッツは世界最大の協働ロボットメーカーであり、世界のコボット市場の約半分を占めている。同社の四半期業績は、欧米の自動化業界にとって、需要の動向をリアルタイムで測る最も信頼できる指標と言える。 さらに、この発表のタイミングが数字にさらなる重みを与えている。これは、連邦通信委員会（FCC）が7月28日に中国製ヒューマノイドロボットおよび高度なロボットの輸入を禁止して以来、米国上場の大手ロボットメーカーが発表した初の決算報告であり、この決定はURが販売を展開する競争環境を一変させるものである。

痛みを伴う事業再編の上に築かれた成長四半期

33％の急増は、市場の活況によるものではない。意図的に縮小された基盤からの伸びである。 ユニバーサル・ロボッツは2025年、欧州および北米におけるコボット需要が2年間にわたり低迷したことを受け、人員削減、製品ラインの統合、そして高可搬重量アームやAI対応アプリケーションへの注力といった厳しい事業再編を実施した。今四半期の決算を発表した同社は、2024年を通じて苦戦を強いられていた当時の同社よりもスリムな体制となっている。

前期比9％の成長は、比較対象が容易だったという要因を超えて、回復に一定の持続性があることを示唆している。テラダインは第3四半期の総売上高を12億～13億米ドルの範囲と見込んでおり、これは経営陣が

この勢いが持続すると見込んでいる。7月29日に開催された決算説明会において、経営陣は事業の両分野においてAIが牽引する需要を指摘した。半導体テストの需要は、AIアクセラレータの生産によって牽引されている。ロボット分野の需要は、人手不足に対応して自動化を進める製造業者によるものに加え、AIを活用したマニピュレーションへの関心の高まりによってもますます牽引されている。

同社について初めて知る読者の方のために説明すると、その事業構造は単純明快だ。テラダインはコンピュータチップをテストする装置を製造しており、この事業は同社の他のすべての事業を圧倒する規模を誇り、今四半期の104％という急増の大部分を牽引した。 ロボティクス事業は、2015年のユニバーサル・ロボッツ（Universal Robots）社に対する2億8500万米ドルの買収と、2018年のMiR社に対する2億7200万米ドルの買収を通じて構築された、同社に併設された成長分野である。 売上高に占める割合が8％未満であるロボティクス事業は、単独ではテラダインの株価を動かすことはできない。しかし、テラダインの規模のおかげで、URとMiRは、独立した競合他社にはない強固な財務基盤を得ている。

規制変更がURの販売環境を一変させる

テラダインの決算発表の1日前に発表されたFCCの決定は、国家安全保障上の理由から、中国製のヒューマノイドロボットおよび特定の高度なロボットを米国市場から排除するものである。ユニバーサル・ロボッツはヒューマノイドを製造しておらず、同社のデンマーク製ロボットも対象外である。しかし、その二次的な影響は同社の市場に直撃している。

中国の協働ロボット（コボット）メーカーは、URの中核セグメントにおいて最も急成長している勢力だ。Dobot、JAKA、Elite Robotなどの企業は、URよりも30～50％安い価格で製品を販売し、アジア全域、そして最近では欧州や北米でもシェアを奪っている。 中国製ロボットに対する米国の規制が拡大したり、中国が欧米のベンダーに対して報復的な規制を講じたりすれば、URの競争上の立場は両方向で再定義されることになる。中国系競合他社が減少した欧米市場は、URの国内市場での立場を有利にする。一方、欧米のロボットベンダーに対して報復措置を講じる中国市場は、URにとって打撃となる。

かつては同国にとって最大の成長地域であった。

今週発表された中国自身の統計データが、その重要性を浮き彫りにしている。7月28日に北京で開催された展示会の開幕式で、中国機械工業連合会は、2025年に中国の産業用ロボットの輸出額が輸入額を初めて上回り、国内ブランドが156カ国に販売されていることを明らかにした。 過去20年間を特徴づけてきた、欧米製ロボットが中国へ一方的に流入するという流れは逆転した。URは現在、販売するほぼすべての地域で中国製ロボットと競合している。

コボットの回復がヒューマノイドの未来に与える意味

今四半期がヒューマノイド開発競争にとってなぜ重要なのか、平易な言葉で説明できる。コボットは、派手なヒューマノイドにとって頼りになる「中年の兄弟」のような存在だ。コボットは歩いたり話したりはしない。 テーブルに固定され、1ミリ未満の精度で作業を繰り返すだけであり、これまでに世界中で10万件以上の導入実績を静かに積み重ねてきた。コボットの需要が拡大するということは、工場がデモを見るだけでなく、実際に自動化への投資を行っていることを意味する。その投資こそが、ヒューマノイドが最終的に競い合うことになる予算枠そのものである。

ユニバーサル・ロボッツ（Universal Robots）は、この2つの時代の架け橋としての地位を確立している。同社はNVIDIAと提携し、AIを活用した検査・操作技術の開発を進めており、親会社はポートフォリオ全体にわたる物理AIソフトウェアに投資を行っている。その狙いは、導入済みのロボットアームが、顧客がすでに信頼しているハードウェア上にソフトウェアとして提供される「具現化されたAI機能」の流通チャネルとなることにある。

懐疑的な見方にも同等の注目を払うべきだ。再編後の基盤から33％の伸びを見せたとしても、ロボティクス部門の年間売上高は依然として4億米ドル前後にとどまり、2022年とほぼ同水準である。 4年間にわたる実質ゼロ成長は、決して成功とは言えない。URが先駆けて開拓したコボット市場は、拡大するよりも早くコモディティ化が進んでおり、このセグメントの利益率はテラダインのテスト事業に比べて依然として低いままである。

事業。投資家たちは、テラダインに対し、ロボット事業を完全に売却するよう定期的に圧力をかけてきた。好調な四半期が1回あれば、その議論は一時的に沈静化するだろうが、完全に終わるわけではない。

アジア市場への波及効果

アジアのサプライチェーンにとって、テラダインの決算報告には2つのシグナルが込められている。第一に、欧米の自動化需要が安定化しつつあることだ。これは、欧米のロボット生産向けにエンコーダ、ハーモニックドライブ、サーボモーターを販売する日本、韓国、台湾のすべての部品メーカーにとって重要な意味を持つ。 第二に、テラダインの過去最高の四半期業績を牽引したAIテスト事業自体が、ロボット産業の先行指標となっている。テラダインがテストを行うAIアクセラレータこそが、現在太平洋の両岸でロボットに搭載されつつある「視覚・言語・動作」モデルの計算基盤である。

今週のこうした対比は、見逃すことは難しい。 月曜日、ワシントンは中国のヒューマノイドロボットに対する市場を閉ざした。火曜日には、欧米最大のコボット所有企業が、過去4年間で最高のロボット事業成長率を報告した。その一因は、中国のロボット企業も乗じているAIブームにある。デカップリングが進む一方で、需要も高まっている。双方の企業は、どちらの力がより強いかを間もなく知ることになるだろう。

デンマークの課題

脱連動時代におけるユニバーサル・ロボッツ（Universal Robots）の立場には、ある種の皮肉が込められている。 同社はデンマーク企業で、本社はオーデンセにあり、アームもデンマークで製造されている。所有者はアメリカ人だ。最も急成長している競合他社は中国企業である。最大の顧客は3つのブロックすべてに広がっている。もしロボット貿易戦争が相互の規制へとエスカレートすれば、URは、アメリカ資本傘下の欧州ブランドが中国への販売を継続できるかどうかを検証する試金石となるだろう。

その賭けは単なる仮定の話ではない。世界のコボット需要の約4分の1を中国が占めている

昨年も、協働ロボットにとって依然として最大の単一市場である。URは10年以上にわたり、上海のアプリケーションセンターや現地パートナーシップなどを通じて、中国での事業を築き上げてきた。 中国の調達担当者は、今週の事態の激化に先立つ政府の指針に基づき、すでに国産ブランドを優先し始めている。米国資本のロボットベンダーに対する明確な報復措置が取られれば、URの成長が再開したまさにそのタイミングで、同社の潜在市場が縮小することになるだろう。

経営陣はこれまでのところ、こうした地政学的リスクについてほとんど言及しておらず、7月29日の決算説明会は、FCCの決定に対する中国の反応が出る前のことだった。今後2四半期の業績次第で、33％の成長が持続的な回復の始まりなのか、それとも貿易の壁が迫る前の最後の好調な数字に過ぎないのかが明らかになるだろう。

当四半期の業績が示す自動化需要の実態

地政学的な要素を除けば、需要の根本的な動向は明快だ。欧州や北米の製造業者は人手不足に直面しており、2年間の停滞を経て再び自動化設備の購入に動いている。 この停滞には具体的な原因があった。金利の上昇により資本財のコストが高騰した。また、パンデミック後の在庫過剰により、工場側は慎重な姿勢をとっていた。2026年上半期にかけて、これらの圧力は緩和され、UR、MiR、およびそれらの部品サプライヤーの受注残高はそれに応じて増加した。

需要の構成も変化している。URの成長は、高可搬重量のアームであるUR20とUR30に集中しており、これらは以前はケージ付きの産業用ロボットを必要としていたパレタイジングや機械の給材作業を処理する。これらの用途は、倉庫や中規模工場では人員を確保できない作業を自動化するものである。 同社は、これらの高可搬量アームと、NVIDIAと共同開発したAI搭載アプリケーションを組み合わせています。これには、手動プログラミングを必要とせず、ビジョンモデルを用いて欠陥を検出する自動検査セルなどが含まれます。

そのプログラミングの点が、静かな

コボット導入における革命。 コボットの導入における従来の障壁は、決してハードウェアの価格ではなかった。それは統合コスト、つまり新しい作業ごとにロボットをプログラミングするために必要な数週間にわたるエンジニアリングの時間であった。AIを活用したプログラミングは、そのコストを削減する。工場長がコードではなくデモンストレーションによってアームを再構成できるようになれば、対象市場は自動化エンジニアから、生産ラインを運営するあらゆる人へと拡大する。 UR、ひいてはテラダインが賭けているのは、このソフトウェアの変革が、スマートフォンにおけるアプリストアが果たした役割をコボットの世界でも果たすという見通しだ。四半期売上高の33％増は、この賭けが実を結び始めていることを示す最初の業績上の証拠である。

投資家は次回の決算報告で2つの数値に注目することになるだろう。1つは中国での売上高であり、地政学的な摩擦が影響を及ぼし始めているかどうかがわかる。 もう一つはAIテストの売上高であり、ヒューマノイドAI研究の資金源となっているデータセンターの拡張が依然として加速しているかどうかが示される。この2つの数字は、同じ疑問を投げかける。AIテスト部門の規模が現在2倍になり、さらに急速に成長している同社において、コボット事業は十分なスピードで成長し、重要な存在となり得るのか。

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