2026年7月機器人產業融資總結：資金分佈呈現三層結構

截至 7 月 22 日，2026 年人形機器人領域的風險投資總額已達 87 億美元，距離 2025 年全年創下的紀錄僅剩五個月，投資額卻已接近該紀錄的兩倍；其中，中國目前佔該資金總額的約三分之二，較 2020 年佔總額的四分之一有所提升。 這兩組來自Dealroom產業追蹤數據的數字，雖勾勒出剛結束的這個月的概況，卻淡化了7月實際帶來的更為深遠的變化。這筆資金並非以一股同質化的浪潮湧入，而是透過三條截然不同的途徑流入，每條途徑都有其獨特的投資工具、投資者群體，以及對機器人價值最終落點的獨特見解。 若將七月約三十宗已公開的融資事件視為單一的熱潮，便會忽略其中正在發生的資金重新配置現象。

三扇大門，三種資金

第一扇門屬於已上市及即將上市的平台，從這扇門流入的資金便宜到近乎免費。 Horizon Robotics 於七月底發行了4.5億美元、2031年到期的零息可轉換債券，這是該公司自香港上市以來的第三次重大募資，轉換價格設定為高於當時股價的溢價。 貸款方以零利率向這家智能駕駛晶片製造商提供了近五億美元，以換取股權選擇權。就在 AgiBot 委任銀行籌備香港上市的同一週，Rokae 股價首日上漲達兩位數，而 LaifuHarmonic 則作為該交易所首家專營諧波減速器的上市公司正式掛牌。 Unitree在上海提交的招股書，目標募資額約6.1億美元，仍是當前募資管道中的重頭戲。這些交易的模式一致：公共及準公共資本市場如今為機器人平台提供了私募輪次無法比擬的速度與定價優勢，而能夠接觸該渠道的公司正利用此優勢，在募資規模上超越私募競爭對手。

第二扇大門屬於戰略與產業資本，而七月透過此通道的資金流量，比今年任何一個月都更加旺盛。軟銀在當月

正逐步組建一個日益類似機器人集團的架構，不僅透過單筆交易收購現代汽車的合夥股權，更正評估分階段收購蘇黎世自動駕駛公司 Gravis Robotics——據報導，該公司的估值超過 5 億美元，是其八個月前融資輪所暗示規模的二十倍以上。 黑石集團已就對 FUTRONIC 進行重大投資簽署了最終協議。 Uber 與安德森·霍洛維茨（Andreessen Horowitz）共同參與了由特拉維斯·卡拉尼克（Travis Kalanick）創辦的機器人公司 Atoms 所進行的 17 億美元融資輪。現代汽車以 3.25 億美元完成收購軟銀持有的波士頓動力（Boston Dynamics）剩餘 9.65% 股權，以近 33 億美元的隱含估值取得該公司獨資所有權。 這些並非針對技術風險的風險投資。而是收購方進行的控制權交易——他們相信部署階段已經開始，並希望在控制權價格進一步上漲之前取得營運資產的所有權。

第三扇門在金額上雖是最小的，但可說是最具啟發性的：天使投資與早期階段資金正果斷地湧入組件層。杭州的靈巧新創公司「石月科技」，僅成立五個月便憑藉已開始出貨的機械手產品，在 ZWC Partners 與 Twenty Venture 共同領投下籌得約 1,400 萬美元天使輪資金；該公司聲稱其產品具備 5,000 小時連續運作能力，並在可控的價格點上實現全掌觸覺感測。 在機器人領域，於 A 輪融資前便已產生營收的情況仍屬罕見；在靈巧機械手細分市場中更是近乎獨一無二，而投資者正是為此獨特性買單。相同的層級邏輯也貫穿了七月的小規模融資輪次： Ropedia 為實境多模態互動數據募得 3,000 萬美元；Luxonis 為感知相機募得 1,400 萬美元；而一批中國關節模組與致動器新創公司也陸續完成融資，這些案例共同傳達的訊息是：早期投資的重點在於類人型機器人背後的供應鏈，而非類人型機器人本身。

信念如今匯聚於此。

政府層級則新增了第四個資金流，其運作模式類似於具有更長週期的戰略資本。 本月，華盛頓宣布向「創世任務」（Genesis Mission）提供超過 50 億美元的聯邦資金承諾，其中包括直接依賴機器人技術的自主實驗室；與此同時，日本 62 億美元的實體人工智慧計畫，以及川崎重工為實體人工智慧與氫能研究進行的多年期募資，延續了亞洲「與政府緊密相關的產業資金」模式。 政府資金並非與這三條私營途徑直接競爭，而是為其背後的基礎架構降低風險：國家級運算能力、測試基礎設施以及需求保證，這些都讓每一筆私人投資都更加安全。

集中度數據的真實意義

總體資金儲備數據讓全貌更加清晰。根據 Dealroom 的數據，目前有十二家企業持有 3.8 億美元或以上的儲備金，而 2026 年迄今為止規模最大的融資輪次，絕大多數都屬於平台建設者： Neura Robotics 14 億美元、AI2 Robotics 7.35 億美元、Apptronik 5.2 億美元、Rhoda AI 4.5 億美元。Figure AI 則以 390 億美元的估值募得約 23.4 億美元資金。 總部位於倫敦的 Humanoid 公司，專門開發由其 KinetIQ 車隊軟體管理的輪式工業機器人，於七月完成 1.52 億美元的 A 輪融資，投後估值達 13.5 億美元；博世（Bosch）擔任其合約製造商，舍弗勒（Schaeffler）則以股東兼商業夥伴的身分進行投資。 Genesis AI 已就約 5 億美元的融資展開談判，估值達 30 億美元。據報導，Physical Intelligence 正以超過 110 億美元的估值籌集 10 億美元資金。

若將這些數字與天使投資活動相比較，其中的落差便成為焦點。平台層正將資本集中於十餘家企業，這些企業的戰備金現已成為競爭護城河：這筆資金將幫助它們度過從試點部署到

獲利能力強的車隊。組件層正將資本拆解為數十輪規模小、速度快的融資，其定價依據是短期營收，而非長期自動駕駛的承諾。在此之間，戰略買家則利用價差進行套利，以相對於平台層估值所暗示的該產業最終價值而言仍顯合理的價格，收購已證實具備營運能力的資產。

地域層面進一步加劇了這種效應。隨著中國佔據2026年類人型機器人融資總額的約三分之二，而美國的份額則降至15%，這三層結構的分布並不均勻。 中國的資本集中於上市籌備階段及組件層，在此處，與政府相關的基金及地方政府投資工具會獎勵具備量產能力與深厚供應鏈實力的產品。美國資本則集中於平台層的巨額融資輪次，由少數企業為基礎模型的雄心壯志提供資金支持。 歐洲的地位則由七月的兩項異常現象所定義：Neura 的戰備資金與 Humanoid 的 A 輪募資紀錄；此外，其最受矚目的自動駕駛新創公司 Gravis，當月正與亞洲資本就出售事宜進行談判。

熱潮背後的重新定價

以月為單位的視角揭示了一種單週數據無法呈現的模式：7月組件層的融資主要集中在具備可量化性能指標的部件上，例如手部耐用小時數、減速器精度等級、相機延遲及資料吞吐量；而平台層的融資則圍繞敘事展開，例如通用型勞動力、基礎模型以及百萬級產能工廠。 資本市場對第一類別的估值基於實證，對第二類別的估值則基於信念，而這兩套定價機制之間的差距在七月非但未縮小，反而進一步擴大。 凱爾達預測上半年獲利成長將超過 1,000%，其驅動力來自焊接機器人而非類人型機器人；而來富和諧憑藉單一零組件類別的優勢成功上市，這兩者皆指向同一趨勢。當今市場為零組件買單

那些已經能帶來收益的項目，以及那些未來可能帶來收益的機器人，明天就能獲得回報。

現在有個值得評估的二階效應。隨著上市管道擴大，私募後期投資者將失去傳統的退出溢價，因為最有可能為他們帶來回報的公司，恰恰是那些已經能夠以更優條件進入公開市場的公司。 這種擠壓效應在七月的融資輪次結構中顯現出來：戰略投資者要求在取得股權的同時簽訂商業協議，例如博世（Bosch）和舍弗勒（Schaeffler）對「Humanoid」所做的那樣；而財務投資者則集中投資於數量較少但規模較大的企業，在這些案例中，戰備金本身就是投資論點。 處於市場中段的企業——規模已超出天使投資的經濟效益範圍，卻又尚未證明自身實力以符合上市條件——面臨了今年募資最艱難的一個月；其中數家企業透過風險債務或地方資本填補了資金缺口，這些資金在紙面上條款較為寬鬆，實際義務卻更為沉重。

這一切並不意味著對平台的押注是錯誤的。這意味著風險已被分割並分別定價，而七月正是這種分割在融資工具本身中顯現出來的月份：上市公司採用零息債券、已證實的企業獲得控制權溢價、組件企業獲得天使投資，以及針對通用型夢想的、基於信念定價的巨額融資輪。 2026年7月，投資者不再將機器人產業視為單一交易標的。如今，他們分別為三類業務提供資金支持，這三類業務各有不同的發展週期，而整個產業的資本結構也已據此重新建構。